Nas últimas semanas, surgiu uma narrativa crescente defendendo que a IA poderia desestabilizar a economia e perturbar modelos de negócio inteiros. Na semana passada, publiquei a minha visão de que é muito mais provável que a IA seja uma revolução de produtividade do que um colapso económico.

Mas o que é que isto significa especificamente para os marketplaces?

Muitos fundadores perguntam:

• Será que os LLMs vão capturar a descoberta?
• Será que a IA vai comprimir as taxas de comissão?
• Será que o tráfego se vai afastar das plataformas?
• Quão defensáveis são os marketplaces num mundo nativo de IA?

Neste episódio, analiso:

• Porque é que a maioria dos receios sobre a desintermediação dos marketplaces pela IA é exagerada.
• Onde é que a IA ameaça realmente as margens dos marketplaces.
• As vantagens estruturais que os marketplaces mantêm.
• As oportunidades imediatas que a IA cria para a liquidez, o comércio transfronteiriço e a rentabilidade.
• O que os fundadores devem fazer agora.

Se estás a construir, a investir ou a gerir um marketplace, este episódio é para ti!

Para tua referência, incluo os diapositivos que utilizei durante o episódio.

Se preferires, podes ouvir o episódio no leitor de podcasts incorporado.

Para além do vídeo do YouTube acima referido e do leitor de podcasts incorporado, também podes ouvir o podcast no iTunes e no Spotify.

Transcrição

Olá a todos. Espero que estejas a ter uma semana maravilhosa. Basicamente, nas últimas semanas tem havido muito burburinho e preocupações de que a IA vai dominar o mundo. Que vai haver 90 % de desemprego, a grande depressão, o que quer que seja, e eu discordo fundamentalmente dessa tese e perspetiva.

Por isso, na semana passada, dediquei algum tempo a escrever um artigo no blogue sobre o impacto da IA e o facto de ser, na verdade, mais provável que leve a uma revolução de produtividade do que a um colapso. Agora, a questão corolária que as pessoas da tecnologia e dos marketplaces têm colocado é: qual é o impacto da IA nos marketplaces?

E o que tenho estado focado em repensar é: ok, num mundo onde todos estão preocupados e focados nos LLMs, e as pessoas temem que eles substituam o topo do funil, etc., qual é o impacto real? E percebi que a minha tese e perspetiva, e também o que vejo no terreno todos os dias, é profundamente diferente dos cenários de pior caso que as pessoas têm em mente.

Por isso, quis partilhar o impacto da IA nos marketplaces. Sem mais demoras, vamos começar.

Bem-vindos ao Episódio 52, Marketplaces e a Era da IA.

Deixem-me começar por mostrar a minha apresentação para terem uma ideia do que se tem passado. Ok. Vamos começar com uma noção de onde está o mercado. Claramente, estamos no meio de uma bolha de IA onde tudo tem sido IA, o tempo todo. Se recuarem um pouco e olharem para onde está o mercado, o capital de risco está a recuperar.

E a aumentar em relação aos mínimos de, digamos, 22. Mas sobretudo nos EUA e quase tudo em IA. Como vêm, tudo tem estado a subir, como o tamanho das rondas, avaliações, etc., mas impulsionado pela IA. Se olharem para os primeiros nove meses do ano passado, 75 % do capital investido foi para startups de IA.

Tem sido uma loucura. A nível global, cerca de 50 % do financiamento foi para IA, um aumento massivo. E se olharem para a YC, acho que 95 % das startups na YC no ano passado eram empresas relacionadas com IA. O que é interessante é que a maior parte do capital tem ido para muito poucas empresas, como as Anthropic deste mundo e a OpenAI, mas também Cursor, Lovable, etc.

Portanto, nos modelos maiores, mais de metade do capital tem ido para rondas superiores a 500 milhões. Tem sido IA o tempo todo, com as maiores empresas a capturarem o maior valor ou o maior montante de financiamento. Obviamente, houve agora uma ronda enorme para a OpenAI. Há uma ronda em curso neste momento para a Anthropic.

Portanto, continua a ser altamente concentrado. Sim, sobretudo nos modelos fundacionais.

Agora, coisas que estamos a ver do ponto de vista de tendências em termos do que as pessoas estão a investir fora dos modelos fundacionais: Lovable e Cursor para X. Ou seja, “vibe coding” a um nível vertical ou programação quase sem código para sites a um nível vertical está a vir ao de cima.

Usar a IA para melhorar a produtividade de indústrias existentes está a tornar-se cada vez maior. Imaginem empresas de IA para ajudar nos fluxos de trabalho na construção, onde os empreiteiros gerais e os subempreiteiros podem estar em sintonia e ver exatamente quem está a fazer o quê, simplificando todos os processos de trabalho.

Agentes a gerir outros agentes e depois coisas gerais em conformidade, confiança, etc. E a maior tendência nas últimas semanas e meses tem sido o OpenClaw. O OpenClaw é este agente de código aberto local — pode estar num computador local ou num servidor privado virtual.

Um agente que basicamente funciona como o teu assistente pessoal, é super capaz e pode fazer uma série de outras coisas. Ainda é razoavelmente difícil de configurar e exige algum treino. E também há preocupações de segurança fundamentais, mas o fundador do OpenClaw acabou de ser contratado pela OpenAI.

E tenho quase a certeza de que todos os modelos fundacionais principais vão ter um equivalente do tipo OpenClaw, onde terás o teu assistente equivalente a um Jarvis super inteligente à tua disposição nas próximas semanas, meses, etc.

As saídas (exits) estão a recuperar no mercado e, obviamente, esperamos mais fusões e aquisições e mais IPOs, especialmente com a SpaceX possivelmente a chegar, a OpenAI e outras.

Portanto, as condições de mercado estão a melhorar no capital de risco e nas saídas como um todo, mas, francamente, apenas num subsector: a IA. O que, na verdade, não tem sido bom para outras empresas, incluindo marketplaces, porque as pessoas viam empresas de IA passar de zero a cem milhões de receitas para mil milhões de receitas em tempo recorde, e a tua startup de marketplace, que passa de um par de milhões para 10 milhões para 30 milhões, já não parece tão excitante. Além disso, as pessoas estão genuinamente preocupadas que a IA vá perturbar o marketplace fundamentalmente. Tem sido difícil angariar fundos em marketplaces. Por muito que tenhamos sido contrários e muito seletivos — temos investido em IA aplicada e falarei sobre o que isso significa para nós.

Na verdade, quero que a bolha da IA continue porque receio que, se ela implodir, se deite fora o bebé com a água do banho. E mesmo as pessoas que se mantiveram disciplinadas, as empresas que têm ótimas métricas unitárias e crescem bem, que já estão a ter dificuldade em angariar fundos, terão ainda mais dificuldade no futuro.

Como disse, há muitos IPOs a caminho, por isso as condições de mercado parecem razoavelmente positivas. Agora, isto é uma bolha. É muito incerto e difícil dizer quando a bolha vai acabar. Veremos. Espero que dure muitos anos, nem que seja apenas porque está a lançar as bases de uma revolução de produtividade onde imagino que as coisas continuarão a ficar mais baratas, melhores e mais rápidas, como tem acontecido nos últimos dois séculos, permitindo-nos ter uma qualidade de vida ainda mais elevada, com menos horas trabalhadas no futuro.

Da mesma forma que a bolha do final dos anos 90 lançou as bases com a fibra ótica, etc., que levou à revolução da internet nos anos 2000, espero que esta dure o suficiente para termos acesso a conhecimento de IA, de certa forma, subsidiado.

Porque, neste momento, a maioria destas empresas tem margens brutas negativas, de tal forma que podemos construir empresas incríveis no futuro.

Sim, os mercados secundários também começaram a descolar; de facto, estão a gerar muitos negócios interessantes porque tem havido poucas saídas fora da IA.

Uma das tendências interessantes no financiamento e no capital de risco são as pessoas que, sabendo que estão a comprar secundários em diferentes empresas, especialmente nas empresas de topo, as Anthropic e afins, mas tens toda uma classe de ativos a ser criada onde tens LPs ou investidores líderes a dizer: “Ei! Temos LPs nestes fundos de risco que estão neles há 10 ou 12 anos e que ainda não tiveram muitas saídas. Eles querem liquidez e, por isso, estão dispostos a vender com um desconto de 20, 30, 40 % sobre o valor líquido dos ativos.” E muitos investidores que não entravam para comprar participações de LPs em fase avançada no capital de risco estão a fazê-lo agora, o que é uma classe de ativos interessante porque suspeito que se consiga um desconto muito bom.

E, ao mesmo tempo, a liquidez está prestes a acontecer, dado que os mercados de fusões e aquisições e de IPOs estão a abrir. Portanto, é uma classe de ativos interessante.

Agora vamos falar sobre o impacto da IA nos marketplaces. O primeiro grande receio que as pessoas têm é que a IA capture o topo do funil.

Toda a gente vai ao ChatGPT, ao Gemini ou ao Claude e diz: “Quero comprar isto”, e a transação acontecerá totalmente lá. E deixas de visitar o eBay, a Amazon, o DoorDash, a Uber, o Booking, etc. E eu suspeito que isso está, antes de mais, errado. O topo do funil não se vai mudar para os LLMs.

Deixem-me explicar porquê, quando pensamos no comportamento real do utilizador: porque é que as pessoas visitam estes sites e qual é o seu padrão de pensamento? Quando as pessoas vão a estes marketplaces, há tipicamente três abordagens sobre como, quando e porquê lá vão.

Se fores a um site como o Vinted, as pessoas não vão lá sabendo o que querem comprar. É mais como fazer compras por entretenimento. É como se fosse passear pela Broadway no SoHo e entrasse nas lojas sem ter uma ideia clara do que procuro; se algo me agradar, compro.

E vês que o envolvimento nestes sites é de cerca de 20 páginas por visita. As pessoas ficam 10, 20, 30 minutos no site de cada vez que o visitam, e vêm várias vezes por mês. Como os LLMs focam-se na eficiência e em dar-te a única coisa que queres, isto não corre risco nenhum de ser perturbado.

Nas mil prioridades principais da OpenAI, não está “vamos analisar o padrão de compras do indivíduo X e criar um feed de navegação de coisas que o possam entreter a olhar, com uma taxa de compra muito baixa”. Isso nem sequer está em consideração. Sites como o Vinted, vejo que têm risco zero de serem perturbados porque as pessoas não estão lá para serem eficientes.

Estão lá para navegar e ver o que está disponível. Portanto, desde que tenhas uma cauda longa com muitos artigos diferentes que as pessoas achem apelativos, não vejo o topo do funil a mudar de forma alguma.

O segundo grande padrão onde as pessoas compram ou pesquisam transações num marketplace é a pesquisa.

Se sabes exatamente o que procuras, muita gente vai simplesmente à Amazon e escreve o que quer, tipo “TV LG C3 65 EVO”. Puf! Um resultado, compram. E normalmente nem sequer vão aos motores de busca, vão diretamente a uma Amazon ou a um eBay.

Agora, mesmo que não tivesses começado aí e tivesses começado num LLM ou no Google, como estes marketplaces têm uma elevada quota de mercado, os resultados que obterias viriam na mesma dos marketplaces subjacentes. Se fores ao Google hoje e escreveres o nome de um produto específico, quase todos os resultados vêm do eBay e da Amazon porque…

Combinados, eles têm uma quota de mercado de 43 % no comércio eletrónico. Portanto, mesmo que fosses a um LLM e dissesses “quero comprar uma LG C3 de 65 polegadas Evo nova ou usada”, a maioria dos resultados viria muito provavelmente do eBay e da Amazon. Independentemente disso, talvez haja um pouco de captura de valor no topo, mas não deve ser diferente da captura de valor que um Google tem.

Quando as pessoas compram a marca deles. Porque, no fim de contas, a OpenAI não vai fazer o apoio ao cliente, o processamento, o envio, os pagamentos, as devoluções, o financiamento, etc. Primeiro, não acho que a maior parte do tráfego — se sabes exatamente o que procuras — tenha qualquer razão para ir a um LLM. Podes ir diretamente à Amazon, ao eBay ou a um site vertical onde procuras. Puf, já está. Não há razão para ir ao Google também, já agora. Dito isto, isto mostra que os LLMs, em geral, são uma ameaça existencial para o Google porque, em vez de obteres muitos resultados, dar um resultado é melhor.

Se eu fosse o Google, estaria preocupado. Genuinamente preocupado com o impacto dos LLMs, e é por isso que estão a apostar no Gemini. Mas se eu for o eBay, não estaria assim tão preocupado porque, no fim de contas, o problema que eles tentam resolver e o valor que trazem é fundamentalmente diferente.

Agora, o terceiro padrão de comportamento tem um pouco mais de risco. O outro grande padrão de comportamento que tens na pesquisa é algo chamado “compra ponderada”. Estás à procura, queres comprar algo, mas não tens a certeza do quê exatamente. Tem havido vários sites com consultores humanos — há para viagens, há um curado se quiseres comprar, por exemplo, costumava ser equipamento de esqui de gama alta, mas alargou-se.

Ou tens o Stitch Fix, onde tens um consultor de moda a dizer-te o que queres. Além disso, podes imaginar que há compras ponderadas se quiseres comprar um carro ou uma casa. E aí podes argumentar que os LLMs que te conhecem muito bem terão um papel profundo ao aconselhar-te sobre qual é o melhor bairro para viveres, o melhor carro para as tuas necessidades, etc.

Essa é parte da razão pela qual alguns destes sites como o Curated — acho que venderam por 300 milhões, mas tinham angariado 200 milhões, por isso não foi um ativo muito bom. Mas mesmo assim, não é totalmente garantido que se mude para os LLMs. Podes argumentar que a implementação de IA que tens dentro do teu site, como a recomendação de receitas do Instacart ou o Rufus para a Amazon…

Porque são especializados nesta categoria. E podes ver motores de recomendação de IA a serem construídos pela Zillow ou pela Trulia e pela Carvana. Esses podem ser tão bons, se não melhores, do que os dos LLMs. Há muito mais risco de disrupção aqui. Mas, lá está, as compras ponderadas são uma pequena percentagem do padrão geral de compras que as pessoas têm nos marketplaces.

Primeira preocupação: será que todo o topo do funil se vai mudar para os LLMs? Acho que a resposta é não. Acho que talvez uma pequena parte se mude para lá, mas mesmo que acontecesse, não acho que capturaria muito valor. Número um: sim, não acho que o topo do funil se mude para os LLMs.

Número dois, se a tendência se mover para os LLMs. Vamos assumir o pior cenário. Qual é o… Quão impactado seria o marketplace? Aí, acho que há muita nuance dependendo de quem é o marketplace, do que faz e de quanto valor realmente, verdadeiramente e fundamentalmente proporciona. Primeiro que tudo, quanto trabalho é que o marketplace está a ter?

Se o marketplace se limita a fazer a correspondência entre um comprador e um vendedor, como o Angie’s List, o Zillow ou o Thumbtack, não está a ter muito trabalho. Na verdade, tu, o utilizador, tens de trabalhar muito porque estás a ver os anúncios, a escolher os certos. Ou se vais ao Thumbtack e pedes orçamentos para um trabalho, ficas com 20 propostas. Tens de escolher uma. Estás a ter muito trabalho.

Portanto, nesse caso, onde o nível de trabalho ou de gestão feito no marketplace é baixo, há muito mais risco de disrupção. É por isso que as comissões destes marketplaces são, em geral, um pouco mais baixas. Mas se estiveres a fazer gestão de inventário, recolha e embalagem, ou entrega na última milha…

Financiamento, pagamentos, devoluções, etc., o risco de disrupção é muito, muito menor. Portanto, mesmo que o topo do funil mude para lá, não vejo empresas como a DoorDash, a Uber ou a Amazon a correrem qualquer risco, dado o volume de trabalho que realizam. Portanto, a quantidade de gestão feita importa. E, já agora, a tendência nos marketplaces nos últimos 25 anos tem sido a de os marketplaces mais modernos e recentes fazerem cada vez mais. E, de facto, podes usar a IA para fazer mais e para fazer coisas que não eram possíveis antes. Assim, quanto mais gerido for o marketplace, menor será o risco de o valor ser capturado pelo LLM no topo do funil, caso o tráfego se mude para lá. E, como disse, não espero que grande parte dele mude.

O ponto número dois é: quanto trabalho estás a ter do ponto de vista da oferta? Claro que, se fores a Expedia e estiveres no setor das viagens, onde há cinco companhias aéreas que detêm a maior parte do volume e que já não te pagam comissões elevadas, é muito fácil de replicar. Consigo imaginar-te a ir ao ChatGPT e dizer: “Reserva-me um voo de Nova Iorque para Salt Lake City”.

E ele consegue fazê-lo de forma bastante eficaz porque só tem de consultar cinco companhias aéreas. Num grau menor, mas ainda assim possível, tens algo como o booking.com para hotéis. Há muitos hotéis independentes, o que tem sido, aliás, a força do Booking. Mas as grandes cadeias, onde as pessoas são bastante fiéis à Hilton ou à Hyatt, têm uma quota de mercado considerável.

E, como resultado, se estiveres a reservar em locais onde tens pontos de fidelidade, como no Hyatt ou no Hilton, eles conseguem replicar isso razoavelmente bem. Podes ir ao teu LLM e dizer: “Reserva-me um voo para Salt Lake City e depois reserva-me o Hyatt em Salt Lake City”.

E ele consegue fazê-lo de forma razoavelmente eficaz, ou pelo menos conseguirá fazê-lo de forma razoavelmente eficaz, por isso não parece… nesse caso, a quantidade de oferta não é assim tão única. Agora, se pegares noutro exemplo extremo, no polo oposto, como uma Airbnb ou uma DoorDash, onde existem…

Milhares, provavelmente centenas de milhares de pequenos restaurantes familiares e anúncios individuais, onde a oferta é muito única, muito desagregada e muito variada. Este não é um trabalho que os LLMs queiram estar a fazer de forma alguma. Portanto, estão muito mais protegidos. O mesmo se aplica à Amazon.

A Amazon é realmente um marketplace, já agora. Existem milhares e milhares de fornecedores na Amazon ou no Etsy. E na Uber, neste momento, a integração da oferta… há um número razoável de motoristas. Mas, lá está, num mundo de condução autónoma, talvez isso mude.

Portanto, se pensares onde vais estar protegido: quanto mais trabalho fizeres e quanto mais oferta individual, única, desagregada e fragmentada tiveres, mais protegido estarás. E é por isso que não estou nada preocupado, francamente, com as DoorDash, Airbnb, etc., ou com as Amazon deste mundo, mas sim com as Expedia e TripAdvisor.

A próxima coisa a considerar é quanto trabalho fazes em relação ao consumidor. Se a transação for pontual — compras um carro apenas de cinco em cinco anos, compras uma casa apenas de sete em sete ou oito em oito anos — então ter uma compra ponderada e recorrer aos LLMs para interagir com eles provavelmente faz muito sentido.

Mas se estiveres a usar algo como a Uber todos os dias, os LLMs não querem estar a lidar com o apoio ao cliente e com o facto de o utilizador se ter esquecido do telemóvel no carro ou de ter sido deixado no local errado. Ou na DoorDash, se a comida entregue estava errada. As pessoas encomendam estas coisas várias vezes por semana, muitas vezes, e definitivamente várias vezes por mês.

E assim, quanto mais frequente e quanto mais baixo for o valor médio do pedido, maior é a frequência. Portanto, quanto mais baixo o preço e mais rotineira a transação, menos os LLMs vão querer lidar com isso. E é por isso que, mais uma vez, acho que as Uber, DoorDash, Uber Eats e Amazon deste mundo estão muito protegidas.

Porque têm alta frequência e preços razoavelmente baixos. Ao contrário de um Zillow, digamos, ou até de voar num avião, algo que a maioria das pessoas não faz de forma regular. E o primeiro argumento, como disse, foi que não acho que o topo do funil se mude para os LLMs, mas mesmo que mudasse, há um conjunto de marketplaces e empresas que estão razoavelmente protegidos porque têm uma oferta única e desagregada. Eles trabalham muito, por isso são marketplaces mais geridos. Têm alta frequência e um valor médio de pedido baixo, o que cria um desincentivo para as pessoas não o fazerem.

Portanto, não vejo a maioria destas empresas em risco de desintermediação ou de compressão de margens. Então, o que devem os marketplaces fazer? E isto é bastante diferente das táticas que acho que devem implementar do ponto de vista publicitário, que abordarei em breve. É mais: ok, se os LLMs não conseguem fazer coisas como recolha e embalagem, entrega na última milha, agregar oferta variada e fazer financiamento e garantias, etc., faz tu isso. Não achas?

Certifica-te de que a tua oferta é única, diferente e diferenciada, o que, francamente, deves querer fazer de qualquer forma quando constróis um marketplace, certo? Não queres uma oferta concentrada e não diferenciada. Deves construir a tua própria IA. Dei o exemplo do Rufus para a Amazon. Se eu fosse a Carvana, construiria o meu próprio motor de recomendação por IA.

E, já agora, a longo prazo, se pensares na perspetiva de UX/UI, hoje tens uma caixa de pesquisa onde as pessoas escrevem o que procuram e uma caixa de pesquisa separada para as perguntas longas típicas de LLM. Não tenho a certeza se isso faz sentido. Eu provavelmente teria apenas uma caixa de pesquisa. E se for uma pergunta longa, respondes com uma resposta tipo IA.

E se for uma pergunta curta, como “LGC 5 65, C3 65 polegadas”, puf, dás o resultado da pesquisa. Aproveita, obviamente, a tua força, que normalmente é uma elevada quota de mercado. E pensa bem… Eu provavelmente indexar-me-ia nos LLMs para obter o tráfego gratuito — e falarei sobre quanto tráfego gratuito é esse — mas não os deixaria usar-te para dados de treino.

Portanto, há uma nuance. Indexa, mas não deixes que te usem para dados de treino. Controla a experiência do cliente, o que significa duas coisas: A, tem um NPS incrível; mas B, não monetizes em excesso, não aumentes os preços, certo? Sê justo na forma como estás a monetizar. E pondera que talvez os custos de aquisição de clientes possam subir ou, na verdade, vão mudar e passar de SEM, talvez SEO, para coisas como LLMs.

Portanto, há muitas coisas que podes fazer para te protegeres. Agora, muitas pessoas que estão preocupadas disseram: “Ah, não me vou indexar nos LLMs”. A eBay tomou recentemente a decisão de não se indexar nos LLMs, enquanto o Leboncoin, que é um grande site de classificados em França — o líder em França — fez o oposto e integrou-se totalmente.

E o argumento que eu apresentaria é que te deves indexar. Não é diferente de te indexares no Google. Se já te indexas no Google, não há razão para não te indexares nos LLMs. Agora, se me dissesses que tens 99 % de quota de mercado na tua categoria, que és o player dominante e que não queres que as pessoas comecem a pesquisa em qualquer outro lugar fora do teu site porque controlas essa experiência…

Claro, não te indexes no Google nem nos LLMs. Mas, a nível global, a percentagem de startups que detêm tanta quota de mercado e controlo que se podem dar ao luxo de não ser indexadas e de não ter tráfego gratuito do Google ou dos LLMs, acho que é muito baixa. Portanto, para 99 % dos marketplaces por aí, a recomendação é: indexa-te nos LLMs. Vai em frente.

Provavelmente justifica-se corrigir, proteger ou rever. Muita gente tem dito: “Ah, o tráfego de pesquisa está a diminuir”. Primeiro que tudo, isso não é verdade. Está basicamente estagnado. Portanto, o tráfego de SEO que estás a receber está estável. Continua a trabalhar no SEO, não o ignores. Mas não ignores os LLMs.

Neste momento, o tráfego proveniente da IA é cerca de 34, ou seja, um terço do tamanho. É enorme e está a crescer muito rapidamente. Se não te estás a indexar, estás a afastar todo este tráfego incremental do teu site. Acho que o eBay cometeu um erro, por outras palavras. E, já agora, normalmente, é muito maior?

É sobretudo móvel. E boas notícias ou não — ou não necessariamente boas notícias para eles. Provavelmente a maioria dos incumbentes não se mexe muito depressa, não tem sido super inteligente. Mas o Google, na verdade, tem sido muito forte e percebeu que a pesquisa… desculpem, os LLMs e a IA são uma ameaça existencial para eles.

Por isso, começaram a incluir os snippets e a mostrar resultados de IA primeiro, e têm estado dispostos a diminuir a altura em que os links patrocinados aparecem. O Google está definitivamente a evoluir para ser “AI first”, por isso deves sem dúvida, como disse, indexar-te lá.

Mas até hoje, apesar de todo o barulho sobre o Claude ser melhor, etc. A questão do Claude é mais uma jogada B2B — que é fundamentalmente importante, já agora — do que uma jogada de consumo neste momento. Do lado do consumidor, o ChatGPT ainda tem 86 % de quota de mercado; sim, era 100 %, agora é 86 %, e o Gemini e o Claude estão a ganhar quota, mas a partir de uma base razoavelmente baixa. Tenho dificuldade em ver isso a mudar, a menos que algo profundamente mau aconteça na OpenAI. Que fiquem sem financiamento por qualquer razão, o que não vejo a acontecer. Ou que haja de alguma forma uma verdadeira revolução num dos LLMs, mas não vejo isso a acontecer. E parte da razão pela qual acho que as quotas de mercado são persistentes é que, na medida em que tens 100 % das tuas conversas e histórico com um LLM, eles têm tanto conhecimento sobre ti, sobre quem és e o que queres, que mudar para qualquer outro lado, mesmo que o modelo seja melhor, levaria a piores resultados. No meu caso, tenho tanto histórico com o ChatGPT…

É muito difícil para mim mudar para outro lado porque a qualidade das respostas, a nuance, etc., é profundamente diferente. Dito isto, há coisas que usas para fins diferentes, certo? O Claude é melhor a programar neste momento, por isso, para programar, usa uma combinação de Claude ou Cursor. Eu adoro a geração de vídeo Sora com a tua cara no iOS do ChatGPT.

Portanto, para vídeo, uso o ChatGPT. E depois, claro, para imagens. É interessante, eu costumava ser 100 % Midjourney. E cada vez mais uso o GPT além do Midjourney. Veremos como isso corre. Mas, por exemplo, vídeo — e claro que não sou um videógrafo profissional — eu costumava brincar com o Runway e agora mudei 100 % para o Sora.

Também é interessante como estas coisas evoluem ao longo do tempo à medida que as capacidades mudam. Mas, do ponto de vista central de responder a perguntas, é difícil imaginar as pessoas a mudarem se já o usaram muito. Dito isto, a maioria das pessoas não o usou muito. No meu post da semana passada sobre a utilização da IA, ainda estamos na fase inicial.

Acho que 80 % da população mundial não usou IA de forma alguma. E a maioria dos restantes são utilizadores gratuitos num dos diferentes LLMs, o que é uma utilização de qualidade de resultados razoavelmente baixa, etc. O nível de utilização é muito mais baixo do que as pessoas pensam. A questão é que nós, na tecnologia, ou as pessoas nas finanças, somos os primeiros a adotar e os super utilizadores.

Mas isso não é verdade. O Max diz: “Ei, também podes explorar a memória e fazer um relatório de dados completo da OpenAI”, o que podes fazer. Mas isso requer um certo nível de sofisticação técnica que os “normies” não têm, certo? É a mesma coisa que configurar o teu OpenClaw, onde tens de ir ao ficheiro .sol e definir todas as personalidades e abordagens e a forma como queres que ele se comporte e depois ligar ao backend — lá está.

Se és um “normie”, isto não vai acontecer. Acho que nenhum “normie” deve configurar o OpenClaw. Mas isso virá. E suspeito que os nossos amigos da OpenAI e outros podem não te deixar exportar a memória completa no futuro porque esse é o trunfo deles para te prender. Mas veremos como corre.

Se mantiverem este nível de quota de mercado, acho que não o farão. Se não mantiverem, provavelmente farão. O bolo está a ficar maior, voltando ao ponto que referi antes. A pesquisa ainda não diminuiu realmente. Pode vir a diminuir, mas o máximo que vi foi um declínio de 3 % em algumas categorias de sites.

Por isso, continua a fazer SEO. Continua a fazer SEM. E indexa-te nos LLMs. Max, não te preocupes. A transcrição completa disto estará disponível na próxima semana no meu blogue, incluindo o PowerPoint, ou melhor, a apresentação que estou a mostrar. E a fase seguinte, claro, o mais importante se fores um fundador de um marketplace, é o que vem a seguir.

E o que vem a seguir é: ok. Se não estás preocupado com a disrupção nos marketplaces pelos LLMs porque eles não estão a capturar o topo do funil. E mesmo que capturem o topo do funil, não capturam assim tanto valor porque, em última análise, tens uma oferta única, estás a fazer muito trabalho que eles não estão dispostos a fazer, etc.

O que mais deves estar a fazer hoje que vai mudar completamente o teu negócio? Há seis coisas, fundamentalmente, que acho que tu, como fundador de um marketplace, deves estar a fazer hoje e que vão transformar completamente o teu negócio para melhor.

Um é o comércio B2B transfronteiriço. Dois são listagens simplificadas. Três é a melhoria da qualidade das listagens. Quatro é apenas melhorar a produtividade na tua empresa e melhorar o apoio ao cliente, programação, etc. Cinco, melhorar as receitas e seis, talvez ter rastreabilidade em toda a economia circular. Deixa-me explicar o que quero dizer com estas seis. Número um: comércio transfronteiriço.

Se estivesses na Europa antigamente — no tempo em que eu geria o OLX — tínhamos um site polaco, um site romeno e um site ucraniano. De facto, estes sites continuavam a ser os principais players nos seus países. Mas a Europa não era a Europa. A Europa era uma coligação de diferentes países e eram todos independentes.

Tinhas um site francês, um alemão e um britânico. Mas hoje em dia, com a IA, podes fazer algumas coisas muito fixes. Podes traduzir automaticamente as listagens de modo a que possas estar em França e a listagem vir da Lituânia, da Polónia ou da Roménia. E podes traduzir as conversas entre os utilizadores.

Assim, podes ter compradores e vendedores de diferentes países a falar na sua língua nativa de forma totalmente fluida. A IA permite-te isto pela primeira vez — e, lá está, isto implica que tenhas envios e pagamentos integrados. Nem todas as empresas o têm, mas empresas como a Wallapop, a Vinted ou a Ovoko, no setor das peças de automóveis, têm.

Se olhares para a Vinted, tem cerca de 10 mil milhões de GMV e acho que cerca de mil milhões em receitas líquidas, e está a crescer imenso e é muito rentável. A força deles tem sido usar a liquidez de um país onde são dominantes, como a França, para depois entrar em países onde estão a começar e ter oferta e produtos para vender desde o primeiro dia.

Agora, isto só funciona porque, como disse, eles integraram pagamentos e envios de forma muito eficaz. Mas ajuda mesmo que não tenhas grandes aspirações. Obviamente, a Vinted aspira a ser uma empresa transfronteiriça e multicategoria gigantesca, de 50 mil milhões de dólares, talvez até 100 mil milhões.

Mas mesmo que sejas apenas o player dominante no teu país principal, como a Wallapop é em Espanha e Portugal, ou o Subito em Itália… Eles têm oferta de Espanha que é única e interessante para as pessoas nesses países. Por isso, lançaram-se em Itália, Espanha, Portugal e França. E isso é uma fonte de receitas incrementais.

A Ovoko fez o mesmo nas peças de automóveis. Estão a abastecer-se na Polónia e na Lituânia e a vender para França, e o comércio transfronteiriço está a acontecer até no B2B — somos investidores numa empresa chamada CarOnSale, que é um grande marketplace B2B de carros usados entre concessionários, e 30 % do volume já é transfronteiriço.

A segunda grande tendência e algo que as pessoas deviam estar a fazer é simplificar a listagem, certo? A forma antiga de listar, digamos no eBay, é tirar 20 fotos do meu telemóvel. Escrevo um título, escrevo uma descrição. Seleciono uma categoria, seleciono um preço. Dá imenso trabalho e podes nem saber exatamente qual é a melhor categoria.

Podes não saber a melhor forma de o vender ou descrever. Podes não saber qual é o preço correto para esse artigo, mas hoje em dia, especialmente em certas verticais, podes simplesmente tirar uma foto e, boom, automaticamente a listagem é criada para ti. Alguns exemplos: somos investidores numa empresa chamada Rebag, que é um marketplace de malas de luxo em segunda mão.

Eles têm esta IA chamada Clear. Tiras uma foto e ela diz-te a marca, o modelo, o preço; podes usar a CollX, que é uma ferramenta que digitaliza todas as tuas cartas colecionáveis, diz-te o valor de cada uma e permite-te listá-las instantaneamente. Um segundo. “Mas a Vinted vem para os EUA perguntar às pessoas se querem abrir uma loja de ‘encomendas’ e a maioria dos americanos diz ‘o quê?’. Portanto, há diferenças culturais. Não precisas de uma holding nativa?”

Não te preocupes. Então, a vinda da Vinted para os EUA, Connie, pode ou não funcionar. A diferença entre os EUA e a Europa é que, primeiro, na Europa podes enviar, por exemplo, de França para a Lituânia por dois euros. O envio integrado deles na Europa… nos EUA os custos de envio são, na verdade, muito altos. A distância média de envio de um artigo no eBay, creio que são uns 3.200 km, e o custo médio de envio é de 7 $ ou 8 $, enquanto o preço médio na Vinted é de uns 30, 40 euros, ou seja, uns 30 $-50 $. Portanto, não suporta um custo de envio de 7 $.

E por isso, devido às tarifas e aos custos de envio da Europa para os EUA, a liquidez que a Vinted tem na Europa… não podes usar as listagens francesas para lançar nos EUA. É demasiado caro enviar, além de haver inconvenientes, tarifas, etc., portanto essa vantagem principal não existe.

E por isso acho que eles estão a pensar: ‘ah, talvez tenhamos destinos locais onde podes entregar e levantar por um preço mais baixo do que se enviasses pela UPS ou FedEx’. Estão a testar o modelo. Entretanto, há um player que o eBay acabou de comprar.

Chama-se Depop, que está a portar-se razoavelmente bem ou muito bem nos EUA por agora. Veremos se o eBay será um bom gestor da Depop no futuro. Eu não apostaria contra a Vinted. Porque eles não acertam necessariamente à primeira. Por exemplo, nas primeiras vezes, ou cinco ou dez vezes que entraram no Reino Unido, falharam.

Mas acabaram por perceber como funcionava, dominaram o mercado e esmagaram os incumbentes. E têm muito dinheiro. São muito espertos, são um fornecedor de baixo custo. E é gerida pelo meu antigo braço direito, que é o meu ‘Fixer’. Ele ajudou a construir e a recuperar a Wallapop comigo também.

O nome dele é Thomas. Ele é fantástico. Eu não… obviamente somos parciais: A. Adoro o Thomas e B. É um dos vencedores do portefólio da FJ Labs, e acho que a Vinted pode dar um retorno enorme ao portefólio. Estou super otimista. Não sei se vão ganhar nos EUA, mas eu não apostaria contra eles.

Não te preocupes. Listagens simplificadas, como eu disse. Agora podes, com as novas tecnologias, especialmente em verticais, tirar uma foto e, puf, tens a listagem. Deves fazê-lo totalmente porque, nos marketplaces, 99 % dos visitantes são compradores. Apenas uma pequena percentagem são vendedores, por isso é normalmente 99 para 1, mais ou menos.

E se tornares a venda muito mais fácil porque é apenas uma foto, de repente podes melhorar a percentagem de visitantes que são vendedores. E se conseguires aumentar o volume de oferta, isso é fantástico. Como é que a Vinted ganha dinheiro? Bem, a forma como a Vinted ganha dinheiro é sendo gratuita.

Podes ser 100 % gratuito na Vinted, onde eles não ganham dinheiro. Agora, o modelo de negócio deles é multifacetado. Tu, o comprador, tens… a diferença é que a maioria dos marketplaces no passado dizia: ‘ah, vou cobrar uma comissão de 15 % ou 20 % ao vendedor’. O que eles perceberam, especialmente na Europa onde há elasticidade na oferta, é que se cobrares uma comissão grande, o volume da tua oferta desce.

Eles não eram gratuitos. Não estamos a cobrar nada ao vendedor. Em vez disso, vamos monetizar as pessoas que obtêm valor. Portanto, se fores um comprador e disseres: ‘ah, eu quero garantia de depósito porque não tenho a certeza, quero poder devolver, quero que me enviem o artigo, quero pagar com o meu cartão de crédito em vez de me encontrar na rua e pagar em dinheiro’.

Vais pagar por cima disso. E normalmente cobram 5 % mais uma taxa fixa, mais o custo de envio. Efetivamente, cobram 9 % ao comprador. E a maioria dos compradores nos países onde eles estão bem penetrados optou por fazer isso. Além disso, os vendedores podem escolher ter visibilidade, pagando pelos primeiros lugares, e quando juntas tudo isso, eles podem ter uma taxa de comissão efetiva de cerca de 10 %.

Como eu disse, 10 mil milhões de GMV e mil milhões de receitas líquidas, e sim, muita gente vende ou lista na Vinted porque prefere não deitar fora e encontrar um bom novo dono. Por isso vendem coisas por 3 $, mas a maioria das pessoas não vende por 3 $. Como eu disse, o valor médio de encomenda na Vinted é de cerca de 40.

E é tanto uma fonte de entretenimento como uma fonte de rendimento, permitindo às pessoas circular ou alterar o custo de uma forma bastante eficaz. Mas eles construíram a infraestrutura de custo mais baixo, tanto no desenvolvimento de software, como no apoio ao cliente, envios e pagamentos, o que lhes permite ganhar dinheiro mesmo com um valor médio de encomenda baixo.

Ok, então número dois: usar IA para simplificar as listagens. Número três: podes melhorar a tua listagem. Não é apenas tirar uma foto e obter a listagem, mas a IA pode analisar. Ok? Isto é joalharia. Não tiras apenas uma foto em cima da mesa. Ela vai perceber em que site estás a vender e mudar o fundo.

Às vezes cria apenas um fundo branco, mas outras vezes coloca o artigo na natureza ou noutro lugar qualquer para aumentar a taxa de conversão. E há empresas como a PhotoRoom que fazem isso por ti ou podem vender a marketplaces para que estes melhorem a qualidade das imagens e as taxas de conversão.

Mais uma vez, todas estas coisas mudam completamente o teu negócio; tal como passar a ser transfronteiriço pode aumentar o teu negócio em 30 % hoje. Melhorar a qualidade das listagens e simplificá-las pode duplicar ou triplicar o número de listagens que tens hoje, certo? Portanto, isto não é algo que vai acontecer daqui a um, dois ou três anos.

Isto muda radicalmente o teu negócio, e alterar a tua taxa de venda, a tua taxa de visita para compra de 2 % ou 3 % é algo gigantesco. Portanto, todas estas coisas são a prioridade máxima. É o que faz mais sentido, o que precisa de ser feito. Número quatro: agora toda a gente está a fazer isto, mas usa IA para melhorar o apoio ao cliente.

E vês isso… nós investimos numa empresa, aliás, está no próximo slide, chamada Ace Waves. Eles são o CRM para marketplaces. Integraram-se em vários marketplaces nossos e baixaram os custos de apoio ao cliente em 50 %, 60 % em seis meses. Portanto, podes simultaneamente baixar os teus custos de apoio ao cliente e melhorar o teu NPS ao mesmo tempo.

Sabes o que é interessante? Não estamos a ver uma diminuição na procura de programadores. Estamos a ver apenas um aumento na produtividade dos programadores. Os programadores existentes fazem mais porque usam o Cursor e o GitHub Copilot, e por isso programam muito mais rápido do que antes.

Portanto, melhora a produtividade dos teus programadores, baixa os teus custos de apoio ao cliente, melhora o teu NPS, usa as ferramentas para melhorar a tua produtividade. E, novamente, nas primeiras três coisas que discutimos, estávamos a aumentar o volume, as receitas, etc. Aqui estamos a baixar custos enquanto melhoramos o NPS.

A quinta coisa é outra grande tendência nos marketplaces: agora, além de qualquer comissão que possas cobrar na compra e venda, as pessoas estão a vender publicidade.

E a publicidade é um produto com uma margem bruta de 95 %. Se olhares para a Instacart, a maior fatia da receita vem de marcas que compram publicidade para aparecerem primeiro, e o mesmo acontece na Amazon. Já não é a principal fonte de receita, mas gera milhares de milhões de dólares, onde os vendedores existentes na Amazon compram espaços patrocinados para que os compradores vejam os seus artigos primeiro e estão dispostos a pagar, efetivamente, uma certa percentagem do GMV.

Pode ser numa base de CPM ou CPC, não importa, mas é um equivalente ao GMV. Na Instacart, acho que cerca de 5 % do GMV vem de anúncios, mas é a grande maioria dos lucros porque é o produto com 95 % de margem.

Se estiveres a cobrar uma comissão sobre transações, é talvez um produto com 50 % ou 60 % de margem, porque tens custos de processamento de cartões, tens devoluções, etc. Somos investidores numa empresa chamada Topsort, e somos investidores em todas as empresas que estou a destacar aqui. A Topsort basicamente fez todo o trabalho para otimizar as tuas receitas através da venda de anúncios, e é na verdade mais complicado do que pensas, porque se estiveres a vender numa base de CPC, o que estás a otimizar não é o CPC nem a taxa de clique. É o CPC multiplicado pela taxa de clique. E tens de perceber quais os anúncios que vão ter bons cliques e colocar automaticamente os anúncios certos primeiro, e a Topsort está a fazer um trabalho incrível a ajudar os marketplaces a adicionar uma camada de receita publicitária ao seu negócio.

E, já agora, o futuro dos marketplaces é ter cada vez mais tipos diferentes de fluxos de receita, desde financiamento a comissões, talvez taxas de listagem, publicidade, etc., para que a tua taxa de comissão efetiva não seja demasiado alta, mas alta o suficiente e lucrativa o suficiente para poderes escalar o negócio.

E a última coisa, novamente, não é garantida, mas há casos de uso interessantes onde podes realmente rastrear um artigo. Quando o compras, tens prova de propriedade e depois podes vendê-lo com um clique noutro marketplace, transferindo a prova de propriedade para outra pessoa.

E estamos a começar a ver isso acontecer. Estão a falar em tornar isto obrigatório na Europa. Mas estamos a começar a ver acontecer com empresas como a Tings, que creio estar nos países nórdicos. Isto torna a economia circular mais segura e fiável, porque agora sabes: ‘ah, este é realmente o dono deste artigo’. E quando o recebes, ficas com a propriedade e isso dá-te um certo nível de confiança.

Tudo isto para dizer que, se eu fosse um fundador de um marketplace hoje, em vez de me preocupar, indexar-me-ia aos LLMs. Continuaria a focar-me em construir uma oferta diferente, adicionando serviços de valor acrescentado e fazendo o trabalho que os LLMs não estão dispostos a fazer.

E depois faria imediatamente coisas como comércio transfronteiriço, listagens simplificadas e melhoria da qualidade das listagens. Otimizaria o apoio ao cliente, otimizaria a programação, adicionaria fluxos de receita com publicidade e construiria motores de recomendação internos e obteria uma certa quantidade de AEO agora.

No AEO, há muitos fornecedores que não são claramente bons. Os que eu mais gosto são a Graphite HQ, acho que se estão a reposicionar neste momento. Portanto, se estiveres à procura de um bom AEO, fala com a Graphite HQ, eles podem ajudar. Mas independentemente disso, indexa-te. Mas não deixes que os LLMs te usem para dados de treino.

Isso encerra o tema dos marketplaces na era da IA. Mas o que quero falar a seguir, que é um pouco um aparte, é sobre os tipos de coisas em que temos investido neste mundo louco da IA que não são IA e algumas nem são marketplaces, mas que ainda acho muito interessantes.

Enquanto todo o oxigénio no ar foi levado pela IA. Alguns exemplos interessantes: Palmstreet. A Palmstreet é um live commerce, streaming de vídeo em direto, maioritariamente para venda de plantas raras, e cresceram muito rapidamente de zero para mais de 10 milhões por mês. E há uma lógica.

O live commerce é algo que só funcionou na China durante muito tempo, e em coisas como o Taobao, 25 % das transações eram live commerce, e as pessoas diziam ou descartavam como: ‘ah, isto é um comportamento único dos chineses’. Mas há categorias onde faz sentido, certo? Se estás a vender uma planta rara, que tem um valor médio de encomenda alto, podes imaginar que conhecer a história de onde vem, como cuidar dela, etc., faz todo o sentido.

E eles focaram-se num público de mulheres ricas na casa dos vinte, trinta e quarenta anos, que gastam uma quantia considerável a cada seis meses. Têm estas lojas profissionais que fazem duas transmissões por semana e vendem milhares e milhares de dólares por mês.

Portanto, o negócio está a correr muito bem, completamente fora do radar, e a crescer de forma simpática. Mas, lá está, não está a crescer de 10 milhões para cem milhões para mil milhões, estilo Cursor, Lovable, etc. Mas estas são as coisas que, pouco a pouco, constroem formas interessantes de atacar os incumbentes.

Estilo Etsy com abordagens diferentes. Outra grande empresa ou outra empresa interessante em que investimos… continuando na categoria de plataformas de live streaming e live commerce, a Whatnot é o player dominante aqui. São a empresa número um de live streaming de colecionáveis com milhares de milhões de GMV.

E investimos na Troffee, que é a Whatnot para o Médio Oriente. Mais uma vez, ainda no início, mas interessante.

E, Connie, vi o teu comentário. Deixa-me voltar atrás para que as pessoas vejam a pergunta. Sim, a Whatnot Live está exatamente nesta categoria. A Fanatics também está a lançar na categoria, compraram a Fanatics Live, muito mais pequena.

Compraram uma empresa para fazer isso. Portanto, a Whatnot é definitivamente o player dominante na categoria. Por agora, estamos a começar a ver tanto em verticais como noutras geografias.

Próxima empresa interessante. Investimos nesta empresa chamada Garage. A Garage é um marketplace de camiões de bombeiros e equipamento de combate a incêndios.

E antigamente, nos EUA, os departamentos de bombeiros eram financiados localmente e tinhas bairros ricos com muitos donativos onde compravam o equipamento mais recente, e depois tinhas bairros razoavelmente pobres com equipamento muito mau. E antigamente as pessoas só vendiam, por exemplo, no Facebook Marketplace.

O camião de bombeiros deles… e um camião de bombeiros custa uns 30 mil em média. E o que este fundador incrível percebeu foi: ‘ok, para desbloquear o marketplace, eu preciso realmente de entregar, preciso de integrar o envio, garantia de entrega, etc.’. Então eles levam os camiões de bombeiros num camião de plataforma, que obviamente é especial, e entregam-nos aos compradores.

E assim criaram um marketplace B2B para camiões de bombeiros com um valor médio de encomenda de 30 mil, e em média, cada camião é enviado por quase 3.200 km. E foi ao integrar a camada de serviço que conseguiram desbloquear o marketplace. Outras coisas fixes: Pickle. A Pickle é um marketplace peer-to-peer de aluguer e empréstimo de vestidos de gama razoavelmente alta.

Antigamente tinhas a Rent the Runway, mas a Rent the Runway tem o seu próprio inventário. E as pessoas tentaram esta ideia muitas vezes antes e nunca funcionou. E nunca funcionou porque não havia uma infraestrutura logística de comércio reverso que fosse barata o suficiente, e as pessoas não confiavam umas nas outras.

Mas houve mudança de comportamento suficiente em termos de pessoas dispostas a serem levadas por outras pessoas, como no Uber, ou ir a casa de pessoas, como no Airbnb, que agora chegou o momento e a logística reversa funciona bem o suficiente para terem criado um marketplace de aluguer peer-to-peer que funciona muito bem, especialmente em cidades onde queres estar impecável, etc.

LA, Nova Iorque, obviamente Miami são os locais onde a Pickle funciona bem e está a crescer muito rapidamente.

A Clutch é a Carvana para o Canadá. A Carvana é interessante porque passou de queridinha a… foi de zero a heroína, de volta a zero, de volta a heroína, de volta a zero, e agora vale uns cem mil milhões.

Nós financiámos a semente e a marca e depois recapitalizámos a Carvana Canada, e eles estão a arrasar, com uns mil milhões em vendas. E gosto mais do mercado canadiano do que do americano porque não há CarMax. Não há concorrência.

Portanto, eles são a Carvana do Canadá com menos de 1 % de quota de mercado e sem CarMax. E por isso acho que essa empresa vai absolutamente arrasar.

Próxima empresa porreira: Manual. A Manual é como a Hims ou a You. Uma combinação de medicamentos para queda de cabelo, TRT e disfunção erétil. Começaram no Reino Unido e, na verdade, o maior mercado é o Brasil.

Pensa numa Ro ou Hims para o Brasil e Reino Unido. Mais uma vez, os fundadores são incríveis. Estão a lançar em diferentes categorias. Vão avançar com inibidores de GLP-1 no futuro, estilo Ozempic. Empresa incrível, também a portar-se extremamente bem. Portanto, todas estas empresas não são IA de forma alguma, exceto que todas usam IA.

E esse é o ponto que eu estava a tentar defender: usa a IA para seres mais eficiente, para aumentares as tuas receitas, para ires para o estrangeiro, etc. A Minus, a empresa que ajudei a construir, estamos a tokenizar ativos financeiros e muitos deles ativos financeiros dos EUA. Ou seja, levar poupanças do tipo americano para o resto do mundo, certo?

Se estás na Argentina, na Venezuela ou em África, não tens realmente acesso a produtos financeiros dos EUA. Não podes abrir uma conta na Charles Schwab e muitas vezes tens riscos arbitrários, confisco de ativos. Tens inflação alta, e por isso estamos a dar-te uma base em dólares americanos por agora, e eventualmente noutras moedas, em produtos de investimento. Estamos a tokenizar produtos de investimento para te dar rendimento e poupança em oportunidades de investimento em todo o mundo. O principal caso de uso agora é mais para investidores sofisticados que querem rendimentos razoavelmente altos com baixo risco.

Mas a longo prazo a ideia é democratizar o acesso a investimentos e poupanças a nível global. Outra empresa porreira em que investimos é a Boom Supersonic. Tínhamos visto a Boom na YC nos primeiros tempos. E depois houve muitas razões para não fazer sentido, certo? Precisavas de uma licença, não podias ter um estrondo supersónico sobre os EUA, precisavas de legislação, isso mudou, etc. Investimos talvez quando houve um ponto de inflexão, e foi um ponto de inflexão duplo. Os EUA estavam a mudar a lei para permitir voos supersónicos sobre o país e, ao mesmo tempo, eles perceberam que podiam usar o seu motor especial para alimentar centros de dados e começaram a conseguir contratos enormes para alimentação de centros de dados de IA.

E investimos nessa altura, mesmo quando o negócio estava a mudar. A Base Power, que estava a arrasar como uma neo-utilitária com baterias de reserva domésticas, é provavelmente a empresa mais quente no espaço da energia. Investimos num Neobank no México, gerido por antigos fundadores de uma FinTech incrível na Rússia, que obviamente saíram da Rússia para fazer isto, e estão a arrasar completamente.

E o que é interessante com este tipo de empresas é que acabam por ser muito maiores do que imaginas. Acabam por ganhar em tantas verticais financeiras diferentes. Olhas para o Nubank no Brasil ou para a Revolut na Europa, e estas são empresas de mais de 50 mil milhões de dólares. E a Plata tem a oportunidade de fazer isso pelo México.

A Numerai, que é na verdade IA, é como um fundo de cobertura construído pelas massas onde as pessoas carregam os seus diferentes modelos e depois pagam às pessoas que estão a carregar os modelos com base nos retornos criados; está a correr muito bem também. E estamos na Somos, que é um fornecedor de fibra de infraestrutura leve e de baixo custo.

Na Colômbia, começaram em Medellín, num país onde muitas coisas não funcionam e eles têm os custos de instalação de fibra mais baixos do mundo, a portar-se extraordinariamente bem e a crescer que nem loucos. Portanto, vejo imensas coisas super divertidas a acontecer; somos investidores na Pair, que basicamente ajuda as pessoas a perceber o que devem fazer com a IA em diferentes tipos de empresas.

E depois a Fleequid, que é um marketplace B2B de autocarros usados na Europa. Portanto, muitas coisas interessantes a acontecer fora do mundo dos modelos fundamentais e LLMs e, de facto, todos estes tipos usam IA para fazer as coisas melhor e de forma mais interessante. Dá-te uma ideia tanto do que a ‘Marketization’ faz na era da IA, mas também quais são as coisas interessantes que estão a acontecer fora dos modelos core de LLM, de que toda a gente fala.

Vou fazer uma pausa aqui por um segundo. Ver se alguém tem mais alguma pergunta e, se não, vou encerrar esta transmissão. A próxima transmissão, que estou a pensar fazer na próxima semana, já agora, será uma sessão de ‘Ask Me Anything’. Provavelmente na próxima quinta-feira ao meio-dia, onde cobriremos praticamente tudo o que vocês perguntarem sobre o que tem acontecido no mundo em geral.

E com isto, encerro esta transmissão. Obrigado por se juntarem esta semana e vemo-nos na próxima.